比特币五个月下跌并非因需求枯竭，而是中国巨额流动性因政策限制流向黄金与实物资产。分析师指出，西方流动性动能减弱加剧了回调，未来复苏依赖美联储政策转向。
自去年10月以来，比特币与主流山寨币经历了一轮显著回调。比特币价格从约12.6万美元的高点回落近50%，而多数山寨币表现更显疲软。与此同时，黄金价格却屡创历史新高，形成鲜明对比。
澳大利亚加密投资机构Ainslie Wealth的分析师Chris Tipper指出，这一分化并非源于比特币与全球流动性脱钩，而是因资金流向发生了结构性转变。他强调，中国央行在2023年和2025年注入了规模相近的流动性，并预计2026年还将新增约1万亿美元流动性。但由于中国长期禁止加密货币交易与投资，这些新增资金并未流入比特币市场，而是转向了黄金、房地产等实物资产（RWA）。
Tipper认为，若单独观察西方市场的流动性变化，其动能早在去年10月已见顶，并持续减弱。而黄金敏锐捕捉到中国资本配置的动向，迅速反应并推升至历史高位。相比之下，比特币的下行压力更多源于“流动性被分流”，而非基本面恶化。
他预测，比特币未来复苏的关键，在于西方市场流动性能否再次获得推动，例如美联储采取宽松政策、美元走弱或全球风险偏好回升。届时，被压抑的资本可能重新回流加密资产，开启新一轮周期。