CryptoQuant数据显示，在排除ETH、XRP、BNB和SOL后，其他山寨币与稳定币对的交易总量，已远超2019年至2022年整个周期的水平。当前市场正处于积攒阶段，但交易活跃度呈现出前所未有的持续性，买方力量形成稳定的支撑结构。
该图表涵盖2018年至2026年初，左侧纵轴显示山寨币-稳定币对的中心化交易所总交易量（单位：十亿美元），右侧纵轴则以ETH价格作为市场周期的参照。在2018年到2021年中期，蓝色交易量柱状图几乎微不可见。2019年那段为2021年牛市做准备的积攒期，交易量稀疏且低平，几乎未出现绿色的“强买墙”信号。
2021年市场爆发后，交易量急剧攀升。而自2022年熊市触底以来，一个关键变化发生了：交易量的基线再未回落至2021年前的水平。2023年至2026年初这段时期（图表右侧红框区域），交易量柱状图不仅持续高于2019-2020年积攒期，且大量绿色“强买墙”柱体频繁出现，黄色代表交易量上升趋势的标记也屡见不鲜。
所谓“强买墙”，是指过去30天的山寨币交易量持续高于过去365天的均值。这并非单纯反映交易规模扩大，而是表明短期买盘压力显著超越长期平均水平，代表市场需求的结构性增强。在2019至2020年期间，这类信号极其罕见；2021至2022年虽偶有出现，但多为短期事件驱动。而当前周期中，强买墙已成为常态——绝大多数交易日都伴有明显买盘支撑，说明市场情绪已从波动性投机转向持续性配置。
值得注意的是，图表特意排除了ETH、XRP、BNB和SOL这四大主流代币。这是因为它们各自拥有独立的叙事逻辑和交易生态，若纳入统计，会掩盖长尾山寨币群体的真实动向。本分析聚焦的是数百乃至上千种中小型山寨币，它们的交易活跃度上升，反映出资金正从头部资产向更广泛的生态延伸，市场结构正经历深层次的去中心化演变。