总部位于美国的MARA Holdings是全球规模最大的公开上市比特币矿企之一，持有约3.8亿美元的比特币储备。2025年末，该公司一次性出售了4,076枚比特币，平均售价为每枚10.1万美元。根据2026年初提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，比特币已逐步被纳入其流动性资产管理体系。
目前，MARA可供出售的比特币为38,507枚，另有15,315枚用于借贷或作为融资担保。2025年，公司录得4.22亿美元的资产减值损失，并面临6,910万美元的运营亏损。为推进与Starwood Capital合作的AI数据中心项目，公司亟需大规模资金注入。
MARA明确表示：「我们选择通过出售比特币获取流动性，而非通过增发股份稀释现有股东权益。」这一决策反映出矿企在收入承压背景下的战略转型。
受比特币减半影响，矿工区块奖励锐减，同时能源成本持续攀升，导致现金流紧张。加之2027年将有3.5亿美元可转债到期，公司必须在维持运营与拓展AI业务之间做出权衡。
值得注意的是，MARA并非孤例。当前，全球公开上市矿企合计持有超过11.6万枚比特币。Riot Platforms、CleanSpark、Hut 8等同行也均持有大量储备。2026年初，Bitdeer已清空全部比特币持仓，Core Scientific更计划在今年内处置绝大部分资产。
这一趋势标志着行业从「持币待涨」转向「币币置换」——将比特币作为资本工具，换取更具增长潜力的AI基础设施投入。比特币正从单纯的数字资产，演变为企业财务策略中的灵活流动性来源，彰显市场对AI技术前景的强烈信心。
市场高度关注MARA即将公布的2026年第一季度财报，其中将披露售币进度与资金用途。业界普遍担忧，若多矿企同步抛售，可能在流动性薄弱时期加剧市场波动。而更深层的问题在于：这些被释放的比特币，究竟是缓解行业资金压力的解药，还是进一步冲击价格的新增供给？