美国证券交易委员会（SEC）已批准纳斯达克的一项规则变更，为在该交易所交易代币化证券铺平了道路。此项批准于2026年3月18日发布（编号34-105047），标志着区块链基础设施与传统股权市场融合进程中的一个重要里程碑。
此次SEC的批准函，涉及纳斯达克提交的交易规则变更提案（SR-NASDAQ-2025-072，经修订案No. 2修改），允许符合条件的证券在存款信托公司（DTC）运行的试点项目中以代币化形式在纳斯达克进行交易。
**批准内容详解**
根据批准的框架，代币化股票在法律上将与其传统对应物保持等同。它们将共享相同的CUSIP、相同的股票代码以及与传统股票相同的股东权利和特权。代币化股票和传统股票将在同一订单簿上交易，并受到相同的市场监控和结构性控制。结算流程将继续沿用T+1模式，通过DTC完成，而非建立独立的平行系统。
初期，符合条件的证券范围将限定在罗素1000指数成分股，以及追踪标准普尔500指数和纳斯达克100指数等主要指数的特定ETF。本次批准并非针对所有代币化股票的全面放开。
**加密货币与资本市场的融合焦点**
代币化证券是指以区块链为基础的传统金融工具的数字表征。与独立的加密代币不同，它们将完全受到美国联邦证券法的约束，这一点在近期已被SEC反复强调。
纳斯达克作为全球最大的股票交易所之一，现在被允许处理代币化交易，这表明该概念已超越了加密货币领域的特定平台，进入了受监管的市场基础设施。SEC认为该提案符合《交易所法》第6(b)(5)条的要求，该条款规定交易所规则必须保护投资者并促进公平交易。
纳斯达克高级执行官Tal Cohen曾对该计划进行了广泛阐述，他表示：“代币化与传统市场的融合提供了一个非凡的机会。”
此次批准是基于此前SEC的两项行动。2025年12月，SEC发布了一项不采取行动的信函，允许DTC开发一项针对合格证券的初步代币化服务。随后在2026年1月，SEC工作人员发布声明，明确代币化证券与传统证券一样，同样受到联邦法律的管辖。
**交易者、发行方及平台需关注的事项**
此次批准仍留下了一些实际操作问题待解决。在任何代币化交易能够执行之前，DTC必须完成其结算基础设施的建设。在此之前，该规则变更仅在纸面上获得批准，实际上仍处于休眠状态。市场参与者将需要明确具体的启动时间表以及哪些证券将被纳入首批交易。