主要要点
在过去十多年中，苹果一直主导着台积电（TSMC）的生产节奏。每年秋季，iPhone芯片订单如潮水般涌来，而这家半导体巨头则围绕库比蒂诺的需求调整其运营。然而，这一章节已经完结。
台湾半导体制造公司，TSMC
人工智能处理器正式取代智能手机，成为台积电运营的核心支柱。业界观察人士将这一转变称为“Nvidia翻转”。
这一变化不仅是客户重组那么简单，而是标志着业务的根本转型。
与移动半导体相比，人工智能加速器提供了更优越的经济效益。这些芯片需要更大的晶圆面积、更复杂的设计，并且采用了尖端的基板晶圆封装技术（CoWoS），这一能力几乎被台积电垄断。
每一片为Nvidia的Blackwell平台或即将推出的Rubin架构生产的晶圆，带来的利润远高于智能手机处理器。以往主导的iPhone时代注重的是产量，而如今以Nvidia为首的新篇章则强调价值。
财务数据证实了这一转变。台积电在2月份的综合收入达到新台币3176.6亿元（约合101亿美元），同比增长22.2%。历史上，2月份通常是业绩较弱的月份，受到节后放缓和农历新年工厂停工的影响。
而今年则完全打破了这一模式。
传统淡季中的非凡表现
2026年初的两个月业绩几乎比2025年同期高出30%。这标志着台积电历史上最强的1-2月业绩组合。
传统半导体需求遵循可预测的消费模式，假期旺季后进入低迷的冬季。然而，这种周期性正在消失。对人工智能的基础设施投资不受季节波动的影响。Nvidia、博通和主要云基础设施提供商之间的竞争持续激烈，要求台积电的工厂最大限度地提高芯片产量。
为了保持这一势头，台积电将2026年的资本投资提升至560亿美元。
尽管业绩强劲，但估值依然吸引
7纳米及以下工艺节点占据晶圆收入的77%。高性能计算——涵盖人工智能加速器的细分市场——现在占季度收入的55%。
分析师普遍给予TSM“强力买入”评级，包括七个买入推荐和一个持有。共识目标价为423.50美元，显示出从目前水平上升超过24%的潜力。
目前TSM的交易价格接近340美元，约比52周高点低13-14%，部分受近期中东地缘政治发展引发的油市波动影响。