法兰克福，德国——欧洲中央银行（ECB）在其2025年1月的政策会议上决定将关键存款利率维持在4.00%不变。这一普遍预期的决定，标志着在欧元区持续存在的通胀压力下，央行将继续保持审慎态度。这是自2024年末结束激进加息周期以来的第五次连续暂停加息，反映出央行在对抗通胀与支持经济增长之间寻求微妙平衡。
欧洲央行维持货币政策立场不变
管事会成员一致同意将三项关键的欧洲央行利率维持在当前水平。具体而言，主要再融资业务利率保持在4.50%，边际贷款便利利率则维持在4.75%。市场分析师此前普遍预测了这一结果，期货市场已将利率不变的可能性定价为95%。此外，欧洲央行确认将继续每月减少资产购买计划的持有量，规模为250亿欧元。
在随后的新闻发布会上，行长克里斯蒂娜·拉加德强调了“数据依赖”的未来指引。她表示：“我们目前的政策立场似乎是适当的，但我们将继续密切关注通胀动态。”与此同时，欧洲央行最新的工作人员预测将2025年的通胀预期从2.1%上调至2.3%，并将经济增长预期从0.9%略微下调至0.8%。
利率决定的经济背景
多重相互关联的因素促成了欧洲央行采取审慎策略。首先，截至2024年12月，欧元区总体通胀率为2.5%，仍高于央行设定的2%目标。其次，剔除能源和食品价格的核心通胀率仍顽固地维持在2.8%。第三，服务业通胀连续第十六个月超过4%。第四，平均年工资增长率为4.5%，持续对价格构成上行压力。
2024年第四季度，欧元区经济表现出喜忧参半的信号。制造业采购经理人指数（PMI）收缩至47.2，表明工业生产持续疲软。相反，服务业PMI扩张至51.8，显示出消费相关行业的韧性。失业率维持在历史低位6.4%，为家庭消费提供了支持，但也可能加剧工资上涨的压力。
专家对货币政策影响的分析
欧洲央行前首席经济学家彼得·普拉特指出：“管事会面临着相互竞争的优先事项：稳定通胀预期与防止经济过度放缓。”他补充说，近期的能源价格波动，特别是自11月以来天然气价格上涨了15%，增加了通胀前景的不确定性。与此同时，德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔强调了结构性挑战，包括人口结构变化和绿色转型成本。