美联储在2026年3月18日宣布将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。根据期货市场的最新预测，降息的到来可能会推迟至2026年底。目前，联邦基金利率期货市场反映的预期是，到今年年底，累计降息幅度将不足一个25个基点的标准。这意味着此前一直对包括比特币在内的加密货币等风险资产构成压力的“高利率持续更久”的局面，短期内似乎难以看到结束的迹象。
**美联储维持高利率至2026年底：CME FedWatch数据解读**
通过期货市场的隐含定价，我们可以窥见端倪。联邦基金利率预计将在2026年底维持在3.43%左右，相较于当前的3.64%中值，仅有微小下降。这表明整个2026年，市场预期的降息幅度将不足一个25个基点。
从具体的会议来看，截至3月18日的CME FedWatch数据显示，6月份降息的概率为18.4%，7月份为31.5%，9月份为43.6%，而12月份则上升至60.5%。在12月会议之前，没有一次会议的降息概率能够达到“抛硬币”的50%水平。
美联储公布的最新点阵图也印证了其偏鹰派的立场。数据显示，与会者预测2026年将进行一次降息，2027年将进行另一次降息，长期利率将稳定在3.1%附近。19名与会者中，有7人预计利率将维持不变直至2026年底，这一数字较2025年12月的预测（6人）有所增加。
**为何持续的高利率环境对加密货币构成阻力**
最直接的影响体现在机会成本上。当联邦基金利率处于3.5%至3.75%的高位时，无风险的美国国库券收益率与去中心化金融（DeFi）的借贷利率形成了直接竞争。如果国库券能够提供相当甚至更高的回报，同时又没有智能合约风险，那么机构资金流入链上收益产品的动力就会减弱。
其次，美元走强也是一个重要因素。持续的高利率环境通常会支撑美元汇率，而美元的强势在历史上对BTC/USD（比特币兑美元）构成压力。2022年的加息周期是一个鲜明的例证：美联储将利率从接近零的水平提升至4%以上，同期比特币价格从2022年3月的47,000美元一路下跌至同年11月的16,000美元以下。
**通胀与地缘政治因素制约美联储降息**
美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确指出，中东冲突是导致不确定性的一个因素。“近期的通胀预期指标在最近几周有所上升，这可能反映了中东地区供应中断造成的油价大幅上涨，”鲍威尔在会后表示。
相关数据也支持了这种谨慎态度。美联储自身的预测显示，2026年的PCE（个人消费支出）通胀率（包括核心通胀）将达到2.7%，远高于其2%的目标。2月份公布的PPI（生产者价格指数）报告显示，其12个月涨幅为一年来最大，这进一步巩固了维持利率不变的理由。
“PPI数据可能强化了美联储维持利率不变的决定……使得今天FOMC声明的措辞更有可能偏向鹰派。即使利率保持不变，并且出现多次反对意见，但鉴于能源通胀可能在未来几个月重新抬头，‘高利率持续更久’的信号可能会更加明显。”
——Eugenio Aleman，Raymond James首席经济学家
鲍威尔还承认了美联储在预测方面的局限性。“近期的通胀数据，特别是与能源相关的部分，确实给我们的决策带来了一些不确定性。地缘政治事件也增加了未来的不可预测性。”