近期，全球 M2 货币供应量约增长了 12%，然而比特币价格同期却经历了高达 35% 的跌幅。过往，比特币的价格走势通常与广义货币供应量的增长保持同步，但当前这一模式似乎正在瓦解，引发市场对加密货币表现疲软的广泛关注。
根据 CF Benchmarks 的研究，基于比特币与 M2 货币供应量历史关联性计算得出的“公允价值”应在 13.6 万美元左右。但当前市场价格却徘徊在 7 万美元附近，这标志着计算价值与交易价格之间创纪录的最大差距。研究团队负责人 Gabe Selby 指出，过往类似的价差通常会随着时间推移而缩小，但此次却呈现出不断扩大的趋势。
高利率与能源成本扰乱比特币市场动态
专家认为，比特币与市场流动性之间日益扩大的脱节主要由两大因素驱动：不断攀升的利率和持续上涨的能源成本。
飙升的利率显著抑制了投资者的风险偏好，他们更倾向于将资金投入收益颇具吸引力的政府债券等避险资产。作为一种被普遍归类为高风险的资产，比特币的需求因此大幅下降。
与此同时，能源价格的上涨给加密货币矿工带来了沉重负担。电力成本是矿工运营支出的主要组成部分，随着能源价格的攀升，挖矿的盈利能力受到挤压。为应对不断增加的成本，许多矿工被迫出售持有的比特币，这给市场带来了新的抛售压力。
“矿工们正面临困境。能源成本的飙升对矿工的影响最为直接。更高的燃料账单意味着更高的生产成本，进而压缩利润空间，最终导致被迫抛售。”
为了维持矿场运营，矿业公司别无选择，只能变现资产。这种持续的抛售行为构成了对市场的结构性压力，在近几个月内抑制了加密货币的上行势头。
在美国上市的比特币现货 ETF 市场也出现了类似的波动。在过去七个交易日中，尽管总流入资金达到 11.6 亿美元，但其中一个交易日就出现了 1.29 亿美元的资金流出，当日比特币价格下跌了 4%。这种波动性凸显了当前市场对资本流动变化和宏观经济情绪的敏感程度。
分析人士指出，短期内，6.9 万美元至 7 万美元区间构成了比特币的关键支撑位。若价格跌破此水平，则可能面临向 6 万美元回落的风险。而在上行方面，若能成功突破 7.2 万美元，可能预示着货币供应增长与比特币估值之间的差距开始缩小，并为比特币收复失地带来一线希望。