尽管全球 M2 货币供应量近期增长了 12%，但比特币在同期内价值却大幅下跌了 35%。这一与历史发展轨迹的偏离引起了分析师的广泛关注，他们正试图探究比特币表现不佳的深层原因。
CF Benchmarks 的研究表明，基于比特币与 M2 货币供应量过往的相关性，其“公允价值”应约为 136,000 美元。然而，目前其市场价格徘徊在 70,000 美元左右，理论价值与实际交易价格之间存在前所未有的巨大差距。研究团队的 Gabe Selby 指出，尽管过往曾出现类似的价格差距，并最终得以弥合，但当前这种差距似乎正在不断扩大，而非收窄。
**加息与能源成本推升：比特币价值脱钩的关键因素**
利率上升和能源成本的攀升是导致比特币价值偏离 M2 货币供应量增长轨迹的关键因素。随着利率的不断提高，投资者正将资金转向更安全、收益率更高的替代品，例如政府债券，这自然削弱了对包括比特币在内的高风险资产的需求。对于许多人而言，比特币被归类为高风险资产，其吸引力因此大打折扣。
此外，不断上涨的能源成本也给加密货币矿工带来了巨大的经营压力。由于电力成本占据了矿工运营支出的相当大一部分，能源价格的飙升直接导致了挖矿活动的盈利空间被严重挤压。为了维持正常的运营，矿工们不得不被迫出售其持有的比特币以应对日益增长的成本，这无疑加剧了市场的抛售压力。
“矿工们正遭受亏损。能源成本飙升，而矿工是受此影响最直接的群体。更高的燃料账单意味着更高的生产成本，进而压缩了利润空间，这最终只会导向一个结果：被迫抛售。”
为了维持生计，许多矿业公司不得不变卖资产，这种行为在市场上形成了结构性的压力，阻碍了比特币价格的上涨。值得注意的是，这一趋势也反映在美国上市的比特币现货 ETF 中，尽管吸引了大量资金流入，但剧烈的资金流出波动也加剧了比特币价格的不稳定性。
目前，专家们认为 69,000 美元至 70,000 美元区间是比特币短期内至关重要的支撑位。一旦比特币跌破此区间，价格可能进一步下探至 60,000 美元。反之，如果能够成功突破 72,000 美元，则可能标志着货币趋势与比特币价值的重新对齐，并有望恢复其此前的部分增长势头。
比特币的未来走向依然充满不确定性，它正艰难地穿越波动的经济浪潮和市场压力。任何潜在的复苏都将紧密关联宏观经济因素以及不断变化的投资者情绪。