全球加密货币市场在经历剧烈抛售后正逐步企稳，比特币正努力在70,000美元附近巩固。然而，衍生品和宏观市场的交易布局显示，交易者对于未来走向仍持谨慎态度。恐慌与贪婪指数也表明，投资者市场中普遍弥漫着“恐慌”情绪。
根据VanEck的数据，比特币近30天的平均价格已下跌约19%。尽管近期出现回调，但市场状况已有所缓和，实现波动率从80%降至50%。同时，期货资金费率也从4.1%回落至2.7%。这种变化通常预示着激进的头寸已被清理，至少在短期内是如此。近60天内，比特币价格已下跌超过25%，以太坊同期也下跌了33%。
期权市场传递出谨慎信号
期权市场的表现则传递出不同的信息。看跌期权与看涨期权的未平仓合约比率已升至0.77，这是自2021年6月以来的最高水平。VanEck数据显示，与现货交易量相比，看跌期权的溢价已达到4个基点的历史新高。这表明交易者正积极为下行风险寻求保护，这通常发生在不确定性加剧而非解决之时。
链上活动也反映出市场的降温趋势。链上转账量下降了31%，日均交易费用也减少了27%。长期持有者放缓了资产分配的步伐，而矿工们则倾向于只出售新挖出的比特币，而非大规模抛售储备。
VanEck比特币链上检查的关键要点：
宏观经济背景变化迅速，这正成为市场压力的主要来源。几周前，市场还在讨论美联储2026年可能降息的次数，但如今情况已发生逆转。交易者甚至开始预期最早在4月份就可能出现加息。
根据CME FedWatch数据，加息的可能性已升至12%，而一周前这一比例几乎为零。这与此前的预期形成了鲜明对比。此外，通胀数据也未能提供支持。2月份数据显示，整体通胀率为2.4%，核心通胀率为2.5%，均高于目标水平，这甚至是在近期油价飙升之前。
自美伊冲突爆发以来，油价在短短三周内已上涨约50%。油价的飙升直接推高了通胀预期。美联储主席鲍威尔已指出，“石油冲击”正开始体现在预测中。
比特币仍保持韧性
债券市场对此反应迅速，美国10年期国债收益率已攀升至约4.38%，高于3月初的4%以下。全球范围内也出现了类似走势，英国国债收益率自2008年以来首次突破5%。
在所有这些动荡中，最初从地缘政治冲击中受益的资产正在回吐涨幅。