韩国的加密货币交易活动相较于股市大幅下降，突显出在这个亚洲活跃的零售交易中心，市场情绪转变的速度之快。根据Digital Asset引用的数据，2026年5月，韩国五大合法加密货币交易所（包括Upbit和Bithumb）的交易总量仅占KOSPI交易量的8%。与2024年末的情况形成鲜明对比：在唐纳德·特朗普胜选后推动的选举后反弹高峰期，该比例在2024年12月时达到了323%。
从狂热到退却
2024年12月的激增对于韩国市场而言是一个戏剧性的时刻。Upbit的历史最高峰出现在2024年12月3日，即韩国宣布实施戒严的夜晚，当日交易量达到了274.5亿美元，是正常水平的十倍。这个峰值成为了高点。CryptoQuant的数据表明，日交易量从2024年末的171万亿韩元急剧下降至2025年中期的32万亿韩元，降幅超过80%。即便比特币的全球价格在上升，这一交易活动的崩溃仍在继续。
交易活动的崩溃也影响了所谓的“泡菜溢价”，即韩国加密货币价格高于全球平均水平的市场现象。随着交易量的减少，这一溢价减弱，进一步降低了投机的吸引力。
资金转向股票
对加密货币的退却与韩国股市的繁荣相吻合。2025年，韩国股市表现强劲，KOSPI指数上涨超过70%，不断创下新高。这一上涨主要受益于国内股票的动能，尤其是三星电子和SK海力士，受到新政府的推动以及投资者对人工智能的热情。
股市的反弹对加密货币产生了实际影响。随着股票价格上涨，韩国零售投资者的流动性从加密货币转向股票，许多人将资金转移到股市。这一趋势在交易所领域显而易见。领先的交易所Upbit的交易量下降幅度最为严重，约为82%，交易量从271.6万亿韩元降至49万亿韩元。Bithumb的交易量也减少了74%，从91.9万亿韩元降至23.6万亿韩元。
监管压力加大也增加了逆风。2025年，韩国人因监管限制将超过160万亿韩元（约合1100亿美元）的资金从本地加密货币交易所转移到海外平台。主要原因是投资机会的差距，韩国禁止国内交易所向零售交易者提供加密货币衍生品，而外国平台则通过更复杂的产品（包括杠杆衍生品）来填补这一空白。
这一下滑是否标志着一种持久的结构性转变，还是仅仅是周期性的低迷仍然是一个悬而未决的问题。一些分析师认为，较低的交易量反映出市场的成熟，逐渐远离过度投机，而另一些人则指出股市的反弹可能只是零售关注的暂时分散，未来可能会逆转。