霍夫曼对以太坊的看法转变，认为尽管以太坊基础设施成功，ETH的价值未能同步增长。稳定币的崛起使ETH的角色受到挑战，网络收入转向Layer-2结构。
在对以太坊网络的长期前景持乐观态度的同时，霍夫曼（Hoffman）对ETH代币的看法却有所变化。他认为，虽然以太坊作为公共基础设施项目取得了成功，但代币的价值提升并未得到充分体现。因此，他现在采取了一种称为“结构中立”的立场。
以太坊所选择的发展路径为网络带来了显著的胜利，但未能满足人们对ETH快速财务收益的期待。尽管基础设施相当强大，代币的表现却相对滞后。
随着以太坊社区重点关注基于rollup的扩展模型，网络收入的很大一部分现在集中在Layer-2结构中。这种方法虽然降低了交易费用，但ETH的销毁速率却比以往牛市时期减缓，导致基础层的价格上行压力减小。
霍夫曼进一步指出，ETH已失去了作为中心数字货币的地位，这在很大程度上是由于稳定币的爆炸性增长。目前，以太坊网络上托管的稳定币总额超过1600亿美元，这种活动增强了链上美元的作用，而非直接提升ETH的需求。换句话说，尽管以太坊在金融基础设施中扮演着重要角色，但在网络上流通的大多数资产与ETH并没有直接联系，基于美元的稳定币如今已成为结算和交易的主要单位。
尽管霍夫曼提出了批评，ETH仍在去中心化金融（DeFi）应用中作为重要的抵押品，此外也用于质押以获取奖励，并且是网络交易费用的基础代币。一些行业专家认为，ETH价值升值的放缓反映出其作为基础设施的成熟，正在从繁荣阶段转向广泛应用。
讨论中的一个关键见解是，随着以太坊优先考虑生态系统的发展和长期增长，它将ETH的财务进展留待时间来展开。到目前为止，网络的整体成功已经超过了其代币的表现。