在2025年财报发布之际，在纳斯达克上市的、总部位于新加坡的比特币矿企及云挖矿平台BitFuFu公布了未经审计的财务业绩。报告显示，公司总营收实现了2.7%的增长，达到4.758亿美元，但同期净亏损为5740万美元。
根据官方披露的文件，BitFuFu在2025年成功扩展了其挖矿平台，提升了总算力容量，并实现了营收的显著增长。公司表示，2025年的战略举措是一项经过深思熟虑且具有纪律性的结构性转型，旨在增强其在行业自2024年减半以来面临的最严峻一年中的韧性。
自2024年4月比特币区块奖励减半至3.125 BTC以来，整个行业的PoW挖矿经济学均受到影响。每单位算力每日产生的收入（Hashprice）大幅下降，同时网络难度屡创新高。正是在这样的市场环境下，BitFuFu仍能实现营收增长并维持其财政储备的稳定，这在同业中并不常见。
**为何营收增长但仍出现亏损？**
2024年，由于比特币价格全年上涨，公司记录了7560万美元的公允价值收益，这在一定程度上提振了收入报表。然而，不利的市场条件导致了设备减值，加剧了亏损。
调整后的EBITDA从前一年的1.179亿美元骤降至830万美元。
由于每太哈希每日比特币收益下降52.1%，以及全行业网络难度的飙升，BitFuFu自有挖矿业务生产一枚比特币的平均成本在2025年攀升至77,573美元，高于2024年的47,496美元。
尽管面临上述挑战，公司的资产负债表依然稳健。截至年底，其现金及数字资产总额相对稳定，为1.771亿美元，而一年前同期为1.751亿美元。
**BitFuFu将云挖矿打造成营收利器**
BitFuFu的云挖矿解决方案，即客户购买算力接入而非自行运营硬件，2025年创造了3.506亿美元的收入，同比增长29.4%，占总营收的73.7%，相较于2024年的58.5%显著提升。云挖矿平台的注册用户增长了14.2%，达到675,765人，公司录得100%的净美元留存率。
尽管托管容量从551兆瓦收缩至478兆瓦，云挖矿解决方案管理的矿机总算力仍增长了11.1%，达到26.1 EH/s。
设备销售也为公司带来了可观的现金流入。2025年，公司销售了价值约5370万美元的矿机设备，远高于2024年的3050万美元。值得注意的是，尽管有增长，但到年底的需求相较于前三季度有所放缓。
公司CEO表示，他们以1.771亿美元的现金及数字资产总额结束了2025年，为应对当前疲软的市场环境奠定了坚实的基础。