以太坊Fusaka升级降低交易费，冲击质押收益；比特币创疫情以来第二大回调；BlackRock限制赎回引发科技贷款风险担忧，加密市场进入深层调整期。
近期加密市场波动加剧，比特币单日下跌近5%，创下疫情以来第二大回调幅度，市场情绪趋于谨慎。与此同时，以太坊正面临前所未有的结构性质疑。知名研究机构Culper Research发布报告指出，EIP-4844（俗称“Fusaka”）升级虽显著提升了网络吞吐量并降低交易费用达90%，却也削弱了验证者收益，威胁到以太坊质押经济的可持续性。尽管链上活跃地址与交易量持续攀升，但研究团队提醒，这些数据可能源于机器人刷量或堆叠交易，而非真实用户增长。此外，BitMine等大型矿企在质押市场中的主导地位上升，若收益进一步下滑，可能引发质押者撤离，形成恶性循环。
在传统金融端，BlackRock因旗下HPS企业信贷基金遭遇大规模赎回而暂停部分提现，引发市场对科技贷款质量的担忧。该基金大量资金流向人工智能相关企业，而近期其对Infinite Commercial Holdings的贷款已估值归零，加剧了投资者对高风险科技信贷资产的疑虑。此类长期限贷款难以快速变现，面对集中赎回压力，流动性管理面临严峻考验。
当前，加密市场正同时承受技术演进、经济模型调整与传统金融风险传导的三重冲击。以太坊的升级红利是否能转化为长期价值，比特币的下行是否预示更大调整，都将成为未来数月市场关注的核心议题。