法兰克福，2025年3月——根据ABN AMRO最新发布的季度分析，经济学家预测欧元区的通胀将在2025年中期之前逐步但持续上升。此项预测发布之际，正值关于欧洲中央银行货币政策走向及其对19国货币联盟消费者和金融市场影响的讨论不断升温。因此，市场参与者密切关注这些动态，以获取未来利率决策的信号。
欧元区通胀预测：分析逐步上升
ABN AMRO的研究部门预计，2025年上半年，欧元区消费者价格将适度加速上涨。具体而言，他们的模型显示，剔除波动性食品和能源价格后的核心通胀将表现出明显的韧性。这一现象源于多个结构性因素，包括服务行业的工资增长持续，以及逐步上升的住房成本。同时，该银行的分析师还引用了后疫情时期的历史通胀模式，以更好地理解当前的趋势。
此外，该预测还结合了欧盟统计局（Eurostat）最近的数据。2025年1月的数据显示，通胀率为2.8%，略高于欧洲中央银行设定的2%目标。随后，ABN AMRO预计这一数字到2025年6月可能接近3.2%，然后可能会有所缓和。重要的是，他们的分析区分了临时的价格波动与更为根深蒂固的通胀压力。
通胀压力背后的经济驱动因素
多种经济力量促成了这一预期的通胀路径。首先，主要欧元区经济体的劳动市场依然紧张，德国和荷兰的失业率接近历史低位。这种紧张状态继续推动工资谈判和协议水平超出生产力增长。其次，能源转型成本和气候政策给制造业和运输业带来了新的价格压力。
此外，全球供应链的重组也影响了进口价格。以下表格总结了报告中识别出的关键通胀驱动因素：
此外，人口结构的变化，尤其是老龄化人口的增加，也在医疗保健和老年护理服务中造成了结构性通胀。这些领域的生产力增长潜力较低，而需求却在上升，从而产生固有的价格上涨压力。
专家分析：欧洲中央银行的政策困境
ABN AMRO的首席欧元区经济学家强调，欧洲中央银行面临着微妙的平衡。“预计的逐步上升给政策带来了挑战，”分析中指出。“过于激进的应对可能会破坏脆弱的经济增长，而过于温和的措施则可能导致通胀预期失去锚定。”报告提到，欧洲中央银行的双重任务是保持价格稳定和支持经济活动。