截至2026年3月6日，全球最大的资产管理公司黑石（BlackRock）掌控了美国现货比特币ETF市场约60%的份额，以及现货以太坊ETF市场约56%的份额，其在加密资产领域的布局已远超所有竞争对手。旗下iShares比特币信托（IBIT）与iShares以太坊信托（ETHA）合计管理资产规模达590亿美元，成为加密ETF领域无可争议的领导者。
IBIT的资产管理规模稳定在526亿至528亿美元之间，占美国现货比特币ETF总规模870.7亿美元的六成以上。相比之下，富达的FBTC以100亿至140亿美元位居第二，仅为IBIT的四分之一到五分之一。自推出以来，IBIT累计吸引资金流入达624.7亿美元，这一数字甚至超过了整个比特币ETF市场的净流入总额553.7亿美元，原因在于Grayscale的GBTC因高费用和流动性差，累计流失近260亿美元资金。目前，IBIT持有的比特币约占全球总供应量的3.86%。
在以太坊ETF市场，ETHA以63.3亿美元的资产管理规模，占据112.8亿美元总市场规模的56%。Grayscale以约22%的份额位列第二，富达及其他发行方均未突破10%。ETHA在单日资金流入方面表现尤为突出，强劲行情下单日流入可达3亿至3亿美元。当时以太坊价格约为1979美元，整个以太坊ETF市场总值约占以太坊总市值的4.72%。
黑石之所以能建立如此显著的优势，源于三大核心竞争力的协同效应。首先，其品牌信誉与机构信任度无与伦比——作为管理着14万亿美元全球资产的巨头，传统金融机构如养老基金、投资顾问和财富管理平台，更愿意通过久经考验的iShares平台接触加密资产，而非依赖新兴的链上服务商。
其次，iShares已深度嵌入所有主流券商与财富管理系统，投资者可像购买股票ETF一样直接交易IBIT或ETHA，无需开设加密钱包、无需处理冷热钱包托管，极大降低了参与门槛。这种无缝对接的基础设施，是其他发行方短期内难以复制的壁垒。
此外，流动性正形成正向循环：更高的交易量带来更窄的买卖价差和更顺畅的大额交易执行能力，机构因确信可高效进出而持续加仓，进一步推高流动性。这种“流动性飞轮”让小型ETF难以突破瓶颈。同时，IBIT仅0.25%的管理费率远低于Grayscale此前高达1.5%至2.5%的费率，价格优势加速了资金迁移。
综合来看，黑石通过品牌信任、渠道垄断与成本优势，构建了一个难以撼动的加密ETF生态闭环，标志着传统金融体系对数字资产的全面接纳已进入新阶段。