国债和货币市场基金长期以来一直是传统金融系统的支柱，提供稳定、低风险的回报。如今，这些金融工具正通过代币化的方式进入区块链领域。 包括黑石集团和富兰克林邓普顿在内的机构已投入数亿美元到代币化版本的国债中。 到2026年初，整个代币化国债市场已超过70亿美元。这一转变反映出对去中心化金融中稳定收益资产的需求日益增长。 理解国债和货币市场基金 国债是由美国财政部发行的债务工具，主要分为三种形式，具体取决于到期时间：国债票据（短期）、国债票据（中期）和国债债券（长期）。 国债票据在一年内到期，并以低于面值的价格出售。国债票据的到期时间为两到十年，每六个月支付一次固定利息。国债债券的到期时间最长可达三十年，提供更高的收益率。美国国债市场的日交易量约为9000亿美元，成为全球流动性最强的证券市场。这些金融工具得到了美国政府的全力支持。 货币市场基金是一种集体投资工具，主要投资于短期、高质量的债务工具，包括国债票据、商业票据和回购协议。这类基金的净资产价值保持在每股1.00美元。美国货币市场基金行业目前管理的资产超过6万亿美元。 Plume Network的RWA学院最近探讨了这些工具如何与利率政策相连接。当美联储提高利率时，国债票据的收益率也随之上升。货币市场基金将这些更高的收益率直接传递给投资者。这一联系使得货币市场的收益率从2022年初的接近0%上升到2023年底的超过5%。 为什么代币化国债在去中心化金融中获得关注 代币化所解决的核心问题是分配，而不是资产本身。零售投资者直接购买国债票据必须通过一个过时的政府门户网站进行操作。购买的最低金额和结算时间并不适合现代投资组合管理。同时，传统货币市场基金仍然锁定在经纪账户中，无法与去中心化金融兼容。 代币化国债将无风险利率的收益引入链上基础设施。黑石的BUIDL基金在以太坊上推出后几周内就筹集了超过5亿美元。富兰克林邓普顿的代币化货币市场基金也在类似的速度下达到了4亿美元的规模。Ondo Finance也吸引了稳定的去中心化金融用户资金流入，寻求稳定的抵押品。 一旦进入链上，代币化的国债票据可以在借贷协议中作为抵押品使用。它也可以与其他真实世界资产工具组合成结构化产品。传统的货币市场基金无法做到这一点。收益保持不变，但使用场景大幅扩展。对于去中心化金融的参与者而言，代币化国债提供了一种持有的方式。
