BitMEX联合创始人、Maelstrom基金管理者Arthur Hayes近期发布了一份关于Hyperliquid（$HYPE）的深度分析报告，提出到2026年8月，其代币价格有望达到150美元，较当前约30美元的水平具备近5倍上涨空间。这一预测并非基于市场情绪，而是建立在Hyperliquid独特的商业模式与收入分配机制之上。
Hyperliquid目前是加密领域内非稳定币项目中收入最高的协议，其高达97%的营收被用于回购并销毁$HYPE代币，这一机制在行业中极为罕见。Hayes指出，即便整体市场处于盘整或下行周期，这种持续的资本回馈机制仍能为代币价格提供坚实支撑，使其具备独立于大盘的增值能力。
实现150美元目标的关键，在于Hyperliquid的收入增长路径。Hayes预测，其30天年化收入将从今年3月的8.43亿美元提升至14亿美元，这一水平曾在2025年8月短暂达成。要实现该目标，Hyperliquid仅需从中心化交易所夺取全球加密永续合约市场约3.97%的份额。考虑到该协议仅成立三年，已占据去中心化交易所（DEX）的显著份额，这一目标具备现实基础。
两大产品升级是增长的核心驱动力。其一为HIP-3协议，上线仅四个月便贡献了近10%的总营收。该协议允许任何质押50万枚HYPE的用户自由创建永续合约市场，目前已支持黄金、白银和纳斯达克100等传统资产的24小时杠杆交易，日均交易量达数亿美元。Hayes预计，未来六个月HIP-3收入将增长160%，主要受益于全球零售投资者对非传统市场全天候交易的需求激增。
其二为即将在三个月内上线的HIP-4协议，将支持无许可预测市场，包括二元期权和零日期权。尽管Hayes未将其纳入基础模型，但认为其具备显著的上行潜力。
估值层面，当前$HYPE的市盈率约为12倍，远低于传统金融巨头CME集团（26倍）和Coinbase（约40倍）。Hayes认为，随着Hyperliquid成为周末及休市期间贵金属与股指价格发现的核心场所，其估值理应向CME看齐。在14亿美元收入预期下，25倍市盈率对应150美元的目标价具备合理支撑。
此外，团队代币释放比例已从2024年底的20%大幅降至2025年初的1%，表明团队主动减少抛压以支持价格。Maelstrom基金已在20多美元区间建仓，目前$HYPE已成为其除比特币外最大的流动性持仓。