在行业普遍抛售比特币的寒冬中，Canaan逆势增持BTC并扩张算力，营收大增却股价低迷。其战略是长期信念还是财务冒险？深度解析矿企分化背后的逻辑。
在加密货币市场经历深度回调的背景下，多家比特币矿企选择抛售持有的BTC以维持现金流，而Canaan却反其道而行之，持续增持比特币储备，成为行业内罕见的异类。据最新财报显示，Canaan在2025年第四季度实现营收1.963亿美元，同比增长121%，其中比特币挖矿收入达3040万美元。与此同时，公司CEO与CFO于3月3日共同在公开市场购入146万股ADS，均价约0.51美元，展现出管理层对长期价值的信心。
此次增持背后，是Canaan近期完成的一项关键基础设施扩张：新增120兆瓦算力，提升4.4 EH/s的运算能力，且电力成本低于0.03美元/千瓦时，显著增强了其挖矿效率与盈利韧性。相比之下，竞争对手Bitdeer在两个月内几乎清空了全部比特币持仓，从年末约2000枚降至零，反映出行业整体在价格暴跌后的生存压力。
尽管Canaan的策略充满战略眼光，但也面临严峻挑战。2026年1月，公司因ADS股价连续30个交易日低于1美元，收到纳斯达克非合规通知，需在7月13日前恢复股价达标，否则面临退市风险。当前股价徘徊在低位，而其比特币储备却持续增长，这一矛盾状态引发了市场对其资金来源与财务健康度的双重讨论——是基于对BTC长期前景的坚定信念，还是依赖于尚未兑现的加密资产估值支撑？
随着比特币价格从2024年高点12.6万美元回落至6万美元区间，行业分化加剧。Canaan的逆势囤积，既是信心的表达，也是一场高风险的长期博弈。