比特币与传统市场的关系发生了改变，许多交易者因此重新评估他们的策略。在2025年大部分时间里，作为领先加密货币的比特币与股市走势密切相关。
然而，这种动态已经打破。股票市场不断攀升至新高，而比特币却仍低于其历史高点42%。理解这一分化的原因，对于目前关注数字资产领域的人们至关重要。
### 杠杆崩溃改变了比特币的市场结构
2025年10月的一场大规模清算事件，从根本上改变了比特币的交易方式。在10月10日和11日的两天内，价值190亿美元的杠杆头寸被迅速清除。此期间的未平仓合约大幅下降，从450亿美元减少至219亿美元。
根据Satoshi Club的消息，“在这两天中，有70,000个比特币的未平仓合约蒸发”。支撑比特币涨势的杠杆基础设施被迅速拆除，之后并未出现显著的重建。
标普500刚刚创下历史新高，而纳斯达克完成了历史上最佳的11天表现。与此同时，比特币仍然比其峰值低42%。
### 新的市场走势
2025年大部分时间，比特币的交易表现堪比标普500的高贝塔版。
因此，比特币与标普500的30天相关性已经转为负值。这两种资产现在独立运作，标志着与之前牛市期间高贝塔关系的明显结构性破裂。
与此同时，股市因完全不同的驱动因素而上涨。伊朗和平谈判、强劲的人工智能财报以及“辉煌七巨头”的短暂挤压助力股市上扬。自3月30日以来，“辉煌七巨头”ETF上涨了18%，其中Nvidia更是连续11个交易日上涨。
### 比特币的减半周期指向延迟的恢复时间表
比特币在其减半周期中的当前状态提供了有益的历史背景。最近一次减半发生在2024年4月，下一次定于2028年3月。因此，市场正处于当前周期的中点。
历史模式显示，中期的回调通常会冲刷掉过度杠杆和不耐烦的参与者。
减半后的峰值通常在减半事件后12到18个月之间形成。基于这一模板，比特币在本周期的峰值可能已经出现。
历史模板进一步显示，回调底部往往在减半后的24到30个月之间形成。
恢复阶段通常在减半后30到36个月开始。通常在接下来的减半前会出现新的历史高点。
Satoshi Club指出，比特币“已经不再是数字纳斯达克”，并补充说它现在运作在“由自身机制驱动的独立周期”中。这一分离使其不再属于简单的贝塔交易类别，同时也强化了比特币作为独立资产类别的身份，展现出独特的节奏。