2024年三大交易所127个新上线币种平均首日亏损70%，研究揭示上市炒作背后的系统性风险，提醒投资者警惕盲目追高。
2025年3月，韩国首尔发布的一份权威研究报告揭示了一个令投资者警觉的现象：在Upbit、Bithumb和Binance三大主流交易所上线的新加密资产，平均在上市首日即遭遇近七成的股价回撤。该研究由全球加密数据分析机构Four Pillars完成，覆盖2024年全年共计127个新上线项目，数据追踪至2025年2月，结果极具参考价值。
具体数据显示，Upbit上市项目平均回报率为-69.5%，Bithumb为-69.1%，而全球交易量最大的Binance则以-71.7%的跌幅位居首位。在全部127个案例中，仅有少数项目为早期买入者带来盈利——Upbit上仅2个，Bithumb上8个，其余均陷入长期阴跌。
分析指出，这一现象并非个别项目失败，而是一种系统性市场行为。新币上线往往引发社交媒体与交易平台的集中炒作，吸引大量散户追高入场。与此同时，项目方、早期投资者与做市商则利用这一情绪高峰迅速套现，导致价格在48小时内见顶后迅速回落。由于新币流动性普遍偏低，一旦抛压释放，极易引发价格剧烈波动，使后进者深度套牢。
值得注意的是，尽管韩国与全球交易所的监管环境、审核标准存在差异，但新币上市后的价格走势却高度趋同。这表明，问题根源不在于交易所的筛选机制，而在于“上市效应”本身诱发的非理性交易模式。
市场专家提醒，新币上市并非投资机会，而更像一场高风险的流动性博弈。理性投资者应避免盲目参与首日交易，转而关注项目基本面、团队背景及长期链上数据表现，方能在波动剧烈的市场中规避系统性风险。