Strive 公司近日宣布，将动用其三分之一的企业现金储备，购买由全球最大的比特币持有者 Strategy 公司发行的、具有收益性质的工具。与此同时，Strive 还提高了自身与比特币挂钩的优先股的股息。
**交易详情及逻辑**
Strive 斥资 5000 万美元，购入了 Strategy 公司 50 万股浮动利率 A 系列永久性延展优先股（股票代码：STRC），该优先股以现金形式按月支付，年化股息收益率高达 11.5%。Strive 首席执行官 Matt Cole 表示，这笔资金来源于之前闲置在低收益货币市场基金中的现金。将 5000 万美元从收益率约为 4% 的货币市场基金转移到 STRC，可以在相同资本的基础上，每年额外产生约 375 万美元的收入。
此次购买的第二个目的是结构性的。STRC 的持有将 Strive 自身 SATA 优先股的股息储备延长至 18 个月，其中包括 12 个月的现金及现金等价物储备，以及由 STRC 头寸支持的 6 个月储备。这一储备期限的延长，使得 Strive 能够在购买 STRC 的同时，将 SATA 的股息率从之前的水平提高到每年 12.75%。如果没有 STRC 提供的缓冲，这一举措在财务上会更具风险。
其逻辑是经过精心设计的：Strive 以 11.5% 的收益率购买 STRC，然后利用这部分收入为 SATA 支付 12.75% 的股息。从账面上看，Strive 从 STRC 获得的收益与其在 SATA 上支付的股息之间的差额为负，但 Strive 预计同期比特币价格上涨将弥补这一缺口。只有当比特币价格上涨时，这一结构才能发挥作用。Strive 的整个商业模式都押注于比特币价格的上涨。
**STRC 的市场表现**
Strategy 的 STRC 在 3 月 10 日创下了 4.09 亿美元的单日交易量纪录。其 30 天波动率已降至 3% 的历史低点，对于一只与主要资产为比特币的公司相关的优先股而言，这是一个非常稳定的水平。高收益、每月现金支付以及近期较低的波动率，吸引了 Strive 之外的机构买家。Anchorage Digital、Prevalon Energy 和 OranjeBTC 都已将 STRC 纳入其公司资金管理配置中。
机构投资者将 Strategy 的优先股工具作为资金管理资产，代表了比特币资金管理公司模式的二阶效应。Strategy 发行优先股为购买比特币提供资金，其他公司则购买这些优先股作为产生收益的资金管理工具。筹集的资金用于购买更多的比特币。比特币价格的上涨增加了支持优先股的抵押品价值。只要比特币价格保持或上涨，这个周期就会不断循环。
**Strive 当前的资产负债表**
完成 STRC 购买后，Strive 持有 13,311 个比特币，价值约为 9.3 亿美元，以及在部署 5000 万美元之前拥有的 1.434 亿美元现金及现金等价物。