CryptoQuant通过链上需求信号，剖析了比特币价格下跌的六个阶段，为投资者提供了有价值的参考。
**链上需求下降的六个阶段**
第一阶段（原文未提及）：比特币处于上升趋势中，价格稳步上涨，链上需求指标也呈现增长态势。
第二阶段：比特币价格创下历史新高，达到126,000美元，同时链上需求指标也达到峰值。这一阶段需求和价格信号高度一致，进一步巩固了看涨前景。
第三阶段：市场开始出现背离。链上需求增长指标未能突破之前的高点，回落至123,000美元。这预示着上升趋势出现裂痕：尽管价格依然高企，但链上数据显示看涨势头正在减弱。
第四阶段：比特币价格回落至114,000美元，需求指标呈现明显的看跌结构——高点和低点均不断下移，这是趋势反转的典型迹象。然而，此时比特币价格仍在110,000美元以上。
第五阶段：比特币价格进一步下跌至101,000美元。随着需求数据中高点不断降低，价格也逐步下行。需求持续疲软数周，预示着价格将进一步下滑。
第六阶段：11月16日，比特币跌至94,000美元，并跌破周线图上的50日简单移动平均线（SMA50）。分析显示，SMA50已失去上升轨迹；需求和价格走势均明显疲软。CryptoQuant认为，这是一个关键的链上信号，提示投资者采取行动。
**链上规则的实际应用**
该方法论及其可视化建立在CryptoQuant所谓的“链上烛台规则”之上。根据该方法，如果在价格达到峰值后不久，需求指标就打破其看涨结构，那么采取获利了结策略，并监控其他价格或链上信号以寻求进一步确认，被认为是审慎的做法。
分析指出，六个阶段中的每个阶段都比前一个阶段提供了更早的预警信号。实时跟踪需求增长指标的投资者有多次机会在下跌完成之前调整风险敞口。分析师强调，这种转变并非突然发生，而是经历了数周时间，为投资者提供了多个决策点。
**当前展望和市场情景**
目前，链上需求增长指标在近几个月大幅下降，目前正接近其指数的下限。这是否代表着类似于2025年反弹之前的积累阶段的底部，或者与之前的周期相比，结构性更弱的情况，仍有待观察，并受到市场参与者的密切关注。
CryptoQuant的报告还提请注意下跌的持续时间。链上需求的整个恶化过程持续了数月，反映了先前周期缓慢而逐渐的反弹，其中需求指标的复苏以类似的阶梯式过程展开。