该基金首发时持有约572,000个AVAX，初始每股净资产值为23.33美元。GAVA的结构旨在为投资者提供AVAX这一Avalanche网络原生代币的直接现货敞口，同时对这些持有的代币进行质押以赚取网络奖励。尽管Grayscale指出，2025年Avalanche上的质押奖励平均在7%到7.36%之间，但这些收益不保证未来会持续。为庆祝该基金的推出，Grayscale在初期提供0%管理费。该产品最初作为Grayscale Avalanche Trust推出，最早于2024年8月进行私募，随后在2025年3月提交所需的19b-4申请后转为公开上市。
GAVA的ETF结构创新不仅在于现货AVAX的敞口，这一方面与Grayscale之前在比特币和以太坊产品中的做法相似，真正的亮点在于质押组件。大多数现货加密ETF只是被动持有基础资产，投资者仅能获得价格敞口，而无法享受资产在保障网络安全时所产生的收益。GAVA试图将这些收益传递给股东，实质上将被动持有转变为在受监管的上市产品中的有效持有。
对于那些无法或不希望直接管理验证者基础设施、私钥或质押机制的机构投资者和散户，GAVA提供了一种获取收益的方式，而这种收益通常需要对Avalanche网络进行积极参与。随着初期免管理费阶段的结束以及基金真实费用结构的实施，质押收益是否能在费用结构和基金开支中依然对股东产生实质性的好处，将成为一个更加清晰的问题。
Avalanche的机构影响力
此次推出的时机正值Avalanche网络与机构接触日益增多的背景下。FIFA、私募股权公司KKR和《体育画报》等实体已在Avalanche的基础设施上构建或部署了应用程序，这使得Avalanche在机构投资者中的形象与许多其他一层区块链竞争对手不同。Avalanche与传统金融参与者之间的现有关系，使得GAVA更适合机构投资组合，而非基于纯零售或去中心化金融用户基础的质押ETF。
纳斯达克愿意处理19b-4转换申请并最终上市该产品，反映出在比特币和以太坊现货ETF获批后，监管层面正逐步推进的势头。每一次的批准都在逐步扩展证券交易委员会和交易所运营商所能接受的范围，而Avalanche凭借其机构合作和成熟的质押基础设施，代表了这一进程中的可信下一步。