截至3月12日，CoinMarketCap的山寨币季节指数为40分（满分100），显示出当前处于比特币季节，绝大多数顶级资产的表现不及比特币。然而，指数下方的90天表现表格却显示出一些资产在整体市场下滑的同时仍实现了三位数和两位数的收益。
资料来源: https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
### 指数的实际含义
40的读数意味着超过一半的顶级资产在相关测量周期内未能超越比特币。为了将市场状态归类为山寨币季节，该指数需要达到75分以上。在40分的情况下，市场更接近于比特币主导的状态，而非山寨币轮动的情形，这与币安期货交易量的数据相一致，后者显示比特币在期货活动中重新夺回了份额，通常与周期低点而非山寨币突破相关。
尽管整体市场表现不佳，但在该指数下方的90天表现名单中却呈现出明显的矛盾。KITE AI以222.70%的涨幅领先，Canton Network紧随其后，涨幅为111.9%。Morpho保持在84.5%，Sky涨幅为41%，Just为38%，LayerZero为37.8%，Decred为32%，Hyperliquid为31.45%，Pi Network为23%，Rain为21%，PAX Gold为20.2%，以及Tether Gold为19.6%，这些均为表现突出的资产。
资料来源: https://x.com/CryptoRank_io/status/2032105538729701821
### 绩效名单分析
在这份90天表现优秀的资产名单中，可以看出在整体市场下滑中存活下来的叙事。KITE AI以222.70%的涨幅领军，这其中包括多个与人工智能相关的基础设施项目，符合早在3月初的报告中提到的人工智能代币市场增加了7亿美元的市值。Morpho以67.72%位列其中，作为一个去中心化金融借贷协议，受益于同样的机构级DeFi整合趋势，使得Aave在借贷领域持续占据主导地位。LayerZero以37.87%的增长反映了跨链基础设施的持续需求，随着多链生态系统的扩展，需求也在增加。
在这份名单中，PAX Gold和Tether Gold的表现尤为引人注目，分别上涨20.20%和19.61%。这两种以黄金为支撑的稳定币在宏观不确定性和油价波动期间出现在山寨币季节指数的表现前列，显示出资本通过加密原生工具寻求通胀保护，而非直接的商品投资。虽然影响比特币和大多数山寨币的宏观环境依然严峻，但对代币化硬资产的需求却在上升。
Tron以5.49%的增长和Render以3.54%的增长在表现名单的底部，显示出它们的涨幅是由基本实用性驱动的，Tron有320万日活跃地址，而Render的AI计算需求显著，而非投机性动能。
在这种情况下，指数读数为40，伴随的表现表格显示出市场的复杂性和潜在的机会。