企业在比特币投资中的现状令人堪忧。以迈克尔·塞勒所领导的策略公司为例，该公司目前持有约738,731个比特币，平均购入价格为每个75,863美元，如今这一水平使其面临约12%的亏损。另一家公司Metaplanet则更为严峻，持有35,102个比特币，平均购入价为97,000美元，损失已超过31%。相比之下，Semler Scientific却是个例外，因其以约65,000美元的价格购入比特币，目前在市场价值上仍保持微弱盈利。
损失规模与债务压力
持有亏损超过20%的公司反映出整个行业面临的财务压力在不断加剧。对于能够长期持有比特币且没有沉重债务负担的企业来说，短期价格波动是可控的。然而，那些利用杠杆或需要通过优先股支付股息的公司，可能会在损失加深时承受额外压力。在市场出现剧烈修正时，为满足流动性需求而不得不出售比特币的情况，尤其对那些依赖债务策略的公司来说，更加严峻。
Strive的分析强调，Semler Scientific近期的债务偿还显示出该公司有意识地加强防御措施。该公司几乎完全消除了债务，并计划在未来完全无债务运营，这为其抵御潜在价格下跌和迫使出售比特币的需求提供了缓冲。
历史模式提供视角
Capriole的数据追踪了从2022年初到2026年的趋势，显示出类似的深度损失事件在过去也曾发生。在2021年末至2023年初的下跌期间，比特币价格从69,000美元降至最低16,000美元，这一期间也曾对企业持有者带来类似压力。然而，随后的价格反弹使得大多数公司重新盈利。
当前的情况之所以突出，是因为与早期周期相比，企业在高得多的价格水平上记录了显著的亏损。在过去两年中，以60,000美元到100,000美元区间购买比特币的机构依然处于亏损状态，而在早期周期以相似价格进入的机构通常处于盈利状态。机构投资者的平均购入成本随着每波购买的增加而明显上升，这使得快速恢复的难度加大。
迈克尔·塞勒的公司所报告的75,863美元的平均购入价格，依然是机构比特币投资表现的一个关键基准。该公司通过计算每股比特币持有量来评估其投资位置，这一指标备受市场关注。最终，这种方法的可持续性取决于公司的债务义务是否在任何时候迫使其以不利价格出售比特币以履行支付承诺。