比特币价格信号显示混合周期布局，交易所供应降至八年低点

尽管比特币价格表面上看似平静，但其背后却隐藏着恐惧、投机和历史模式追逐的熟悉组合。而此刻，这些因素看起来似乎再度相似。

最新的链上数据显示，存放在交易所的比特币比例已降至2017年11月以来的最低水平。在加密货币的历史长河中，这段时光显得相当漫长，那时市场尚在探索何为抛物线式的上涨。自那时起，行业经历了禁令、崩盘以及全面的机构采纳阶段。然而，如今我们再次面对类似于重大周期转折初期的供应指标。

尽管BTC/USD市场尚未发出强烈的看涨信号，但结构性信号已经开始显现出微弱的暗示。

交易所供应减少，长期持有者撤回资金

在比特币价格图表逐渐稳定的过程中，这一变化悄然发生。尽管没有戏剧性的波动，但这是值得关注的结构性变化。因为在加密领域，供应紧缩往往会导致迅速的市场变动。

历史周期中的恐慌通常出现在巨大扩张前

这一想法其实很简单：每个周期都是在怀疑中开始，然后由动能接管。而在2026年，一些观察者认为相同的心理结构又在形成。虽然周期可能会随着时间的推移而压缩，但表现出恐惧之后再反弹的情感模式却始终保持惊人的一致。

NUPL指标暗示市场尚未触及真正底部

尽管许多看涨的因素在流传，主要的链上指标仍未发出明确的信号。

其中，最受关注的链上指标之一是净未实现利润/损失（NUPL），该指标尚未闪现经典的底部信号。历史上，市场的重大恢复通常在这一指标跌破零之后开始，表明网络中存在广泛的未实现损失。

目前，该指标仍高于这一水平。这并不否定看涨的叙述，只是意味着市场尚未进入通常预示强劲反转的深度清算区。