稳定币因其由储备金全额支持而被誉为稳定的货币形式，然而，国际清算银行（BIS）的一项全面评估再次将其置于聚光灯下。作为中央银行的主要货币权威，BIS调查金融科技和全球支付系统中的系统性脆弱性。其最新研究揭示了稳定币的潜在脆弱性，暗示尽管有着看似坚实的储备资产，它们在经济危机期间依然可能面临不稳定的风险。
抵押品真的能保障稳定性吗？
根据BIS的分析，稳定币的储备金虽然存在，但并不能完全抵御其失去锚定价值的风险。在市场压力加大和赎回请求激增的情况下，及时动用储备金至关重要；否则，即便是全额支持的稳定币也可能面临贬值的危险。
该报告还将稳定币与欧元存款进行了比较，后者是指在美国监管框架之外的美元存款。传统银行通过与中央银行进行结算和获得流动性支持来维持其信誉，而这种特权并未延伸至稳定币，后者完全依赖其支持资产。
加密货币研究机构Delphi Digital强调BIS报告的观点，指出在高需求赎回事件中，仅有的储备支持并不保证稳定性。在危机中完全支持的资产的流动性缺失带来了重大系统性风险，突显了稳定币领域内脆弱的信任体系。
历史与监管给我们带来了哪些教训？
分析中考虑了历史教训，将稳定币与19世纪美国的“野猫银行”进行了比较，这些银行因缺乏监管而在大规模客户提款时倾向于崩溃。
Delphi Digital示范了美国银行业如何从一个去中心化且不稳定的环境演变为一个由严格监管和联邦控制主导的体系，从而实现持久的稳定。BIS认为，今天的稳定币市场在多样化的区块链和司法管辖规则下，分享着与其历史前身相似的脆弱性，缺乏统一的支持机制。
全球范围内，各国政府正在起草立法计划，以应对稳定币带来的风险。美国、欧洲和部分亚洲地区提议的监管措施重点关注储备管理、发放许可证以及稳定币提供者的操作规范。
随着治理的持续进步，数字资产与传统金融的互动将不断演变。随着立法框架的巩固，稳定币将在全球主要经济区中逐步适应这些新兴标准。