数字资产信托资金流入跌至2024年10月以来最低，受做市商撤离与资产折价拖累，行业分化加剧，流动性成为决定估值的核心因素。
根据Fundstrat Global Advisors的Tom Lee分析，数字资产信托（DAT）资金流入的下滑在10月10日至11日的流动性冲击后明显加剧。当时市场做市商资产负债表受损，订单簿大幅收缩，引发资本撤离，形成恶性循环：买盘冻结、资金持续外流。做市商的流动性与资产净值（NAV）折价率密切相关。一旦做市商撤出，买卖价差扩大、订单深度萎缩，发行方难以按净资产价值或更高价格募集新资本。当基金份额持续低于底层资产实际价值时，新产品的发行意愿将受到严重抑制。
Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，该行业正走向更显著的分化：少数优质数字资产信托有望持续获得溢价，而多数则可能陷入长期折价困境。这一趋势表明，流动性质量和交易执行效率正成为决定资产相对估值的关键因素。
CryptoQuant创始人Ki Young Ju补充称，流动性风险在缺乏DAT或ETF支持的山寨币项目中尤为突出。没有机构资金背书的资产，在市场波动时更容易出现流动性瞬间枯竭。
要扭转当前资金外流态势，市场需要看到买卖价差收窄、订单簿深度恢复，以及资产价格逐步回归公允价值。在这些条件改善之前，数字资产信托市场仍将呈现两极分化、谨慎观望的格局。