美国证券交易委员会（SEC）近期公布了纳斯达克一项规则备案，该备案旨在取消与现货比特币和以太坊ETF相关的期权头寸和行权限制。这一举措被社交媒体广泛解读为将部分加密资产排除在场外交易（OTC）规则之外，但实际情况是，该规则调整主要针对的是在交易所上市的期权产品，而非场外交易市场。
此次提案取消了对多只比特币和以太坊ETF期权产品的25,000份合约的头寸和行权限制。此前，这项限制对单一实体能够持有的合约数量或行使数量设定了上限，有效地限制了对加密ETF期权的总敞口，远低于同类商品基金期权所允许的水平。
受影响的产品及限制原因
此次备案涉及的ETF产品来自六家主要发行商：贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）、比特溪（Bitwise）、灰度（Grayscale）、ARK/21Shares以及范艾克（VanEck）。这些都是美国市场上交易最活跃的现货比特币和以太坊ETF。
期权头寸限制的设立旨在防止市场操纵和过度风险集中。25,000份合约的上限是在加密ETF期权首次推出时设定的，这反映了监管机构对这一新兴资产类别的审慎态度。然而，随着这些产品逐渐成熟且流动性增强，该限制已成为一种制约，而同类的非加密商品ETF期权并不存在此限制。
纳斯达克的备案认为，取消这些限制将使加密ETF期权的监管待遇与其他商品基金期权保持一致。尽管SEC在60天内仍保留暂停该规则变更的权力，但该变更在备案后即刻生效。
公众意见征询截止日期为2026年2月17日。
澄清：并非OTC市场规则调整
在Telegram和社交媒体上流传的标题暗示SEC将部分加密资产排除在“某些OTC市场规则”之外，但根据原始文件，这种解读是不准确的。
场外交易市场（OTC）和交易所上市期权市场遵循不同的监管框架。OTC规则适用于在交易所之外进行的双边交易，通常涉及交易商网络和非标准化合约。而纳斯达克的备案仅涉及受监管交易所上的上市期权。
在本次报道所参考的官方文件（包括SEC、FINRA或《联邦公报》）中，均未发现支持加密资产被排除在OTC市场规则之外的官方声明。这种混淆可能源于对一项范围较窄但意义重大的监管调整进行了过于宽泛的解读。
关注此事的交易员和投资者应聚焦于该备案的实际内容，而非网上流传的夸大版本。这项调整本身就具有实质意义，无需附加OTC市场规则的解读。
取消头寸限制对加密ETF市场的重要性
头寸限制直接影响机构投资者通过期权策略部署的资本规模。25,000份合约的限制…