摩根士丹利近日提交了其自营比特币ETF的申请，其资产保管结构设计尤为引人注目。该基金采用双机构协同模式，由Coinbase Custody Trust Company与纽约梅隆银行（BNY Mellon）共同担任比特币托管方，负责安全保管基金持有的比特币资产。其中，BNY Mellon还额外承担基金行政管理、过户代理及现金托管职责，涵盖份额申购赎回相关的账户记录、会计处理与资金流动管理。
这一组合并非偶然。Coinbase凭借其在加密原生领域的专业托管经验与技术基础设施，提供稳健的数字资产安全保障；而BNY Mellon则贡献了超过240年的传统金融资产服务信誉，其品牌背书能有效缓解养老金、慈善基金等保守型机构对加密资产的合规与信任顾虑。二者结合，恰好覆盖了摩根士丹利希望吸引的两类核心客户群体。
比特币资产将主要储存在离线冷钱包中，私钥全程与互联网隔离——这一做法与贝莱德iShares比特币信托保持一致，是机构级加密托管的行业标准。基金每日净资产价值（NAV）将依据CoinDesk比特币基准价格计算，采用纽约时间下午4点的结算价，该价格综合了主要现货交易所的交易数据，确保定价透明且具市场代表性。
值得注意的是，与Coinbase和BNY Mellon的合作仅为过渡阶段。2026年2月，摩根士丹利已向美国货币监理署（OCC）提交申请，拟设立一家全新的全国性信托银行——摩根士丹利数字信托（Morgan Stanley Digital Trust）。若获批，该实体将使摩根士丹利具备自主提供加密资产托管、交易及质押服务的能力，逐步降低对第三方服务商的依赖。
此举标志着其战略意图：从外部合作切入市场，同步建设内部基础设施，未来实现业务的全面自主化。这与传统金融机构进入新兴资产类别的一贯路径完全一致——先借力成熟平台快速落地，待模式成熟后再内部化核心环节以掌控利润与风险。
此外，在ETF申请之外，摩根士丹利也在调整面向零售客户的产品策略。自2026年初起，其所有财富管理顾问均可向各类客户（包括退休账户持有人）推荐加密资产ETP产品，彻底取消此前对加密投资的限制。这一转变呼应了2024年1月美国SEC批准现货比特币ETF后，大型财富管理机构普遍加速拥抱数字资产的趋势。