美国总统特朗普公开呼吁美联储降低利率，此举加剧了他与这家中央银行之间的紧张关系。与此同时，关税驱动的通胀风险正迫使政策制定者走向相反的方向。
美联储独立于白宫运作。虽然总统可以表达偏好，但中央银行根据经济数据制定货币政策，而非政治压力。这种分离旨在防止短期政治利益压倒长期价格稳定。
特朗普为何此时呼吁降息
特朗普推动降低利率直接与他自身关税政策带来的经济拖累有关。经济增长前景疲软，美联储在2025年3月的预测中将2025年GDP预测中值从2024年12月的2.1%下调至1.7%，这引发了人们对更高贸易壁垒可能将经济推向收缩的担忧。
较低的利率将降低企业和消费者的借贷成本，可能缓冲关税带来的冲击。它们也有助于支撑股票价格和更广泛的市场信心，这两种结果在政治上都很有利。
但这一逻辑存在一个缺陷，美联储自己也已指出。特朗普希望通过降息来抵消的关税，同时也在推高物价，制造了通常会反对宽松政策的通胀。
关税驱动的通胀限制了美联储的选择
鲍威尔拒绝承诺任何政策方向，表示现在判断利率的合适路径“为时过早”。这种谨慎反映了央行在相互冲突的压力下左右为难：经济增长疲软通常会促使降息，而物价上涨通常会促使维持利率不变或加息。
在鲍威尔发表讲话之前，美联储自己的预测已经发生了变化。2025年3月19日的经济预测摘要将2025年PCE通胀预测中值从2024年12月的2.5%上调至2.7%。与此同时，经济增长前景恶化。
华尔街也呼应了这一担忧。摩根士丹利经济学家迈克尔·加彭于2025年4月3日表示，新的关税“增加了通胀上升的风险，尤其是在未来三到六个月内”，并且“关税引起的通胀将使美联储按兵不动”。因此，摩根士丹利放弃了对6月降息的预期。
僵局对市场和投资者的意义
降息预期是金融市场最强大的驱动力之一。当交易员认为降息即将到来时，股市往往会上涨，美元走弱，加密货币等风险资产会受益于更宽松的金融条件。当这些预期消退时，情况则会逆转。
特朗普的公开施压不会改变美联储的计算，但它确实给本已不确定的环境注入了政治噪音。关注宏观经济状况的投资者应该注意到，美联储已发出耐心而非行动的信号，并且华尔街的共识已转向远离短期宽松。
实际的启示是，利率预期现在取决于即将到来的经济数据。