2025年3月18日，星期二，在全球市场为美联储可能维持高利率更长时间的可能性进行布局之际，美元兑一篮子主要货币显著走强。这种会议前的动能凸显了市场对央行即将公布的政策声明及经济预测的高度关注。
利率预期升温助推美元走强
交易时段内，市场分析师观察到一个清晰的趋势。美元指数（衡量美元兑六种主要货币表现的指标）攀升0.4%，达到一个多月来的最高点。这一走势直接反映了交易员情绪的转变。具体而言，近期强劲的经济数据已削弱了此前对近期降息的预期。例如，上周超出预期的零售销售数据以及持续的服务业通胀起到了关键作用。因此，市场叙事已迅速从“高利率持续更久”演变为“可能更高利率持续更久”。
目前，货币市场期货显示美联储在6月份会议上降息的可能性低于50%，这与一个月前相比有了显著变化。当时，交易员几乎确信年中将开始降息周期。一家全球主要银行的高级货币策略师指出：“美联储强调的数据依赖性正在产生双向影响。强劲的数据推迟了降息，而市场终于开始接受这一现实，这本质上有利于美元。”
美联储的微妙平衡之术
联邦公开市场委员会（FOMC）将于明日开始为期两天的会议。所有目光将聚焦于更新后的“点阵图”，该图表展示了各位政策制定者对利率的预期。2024年12月的点阵图曾预示2025年将有三次0.25个百分点的降息。然而，近期的通胀压力使得新的中值预测很可能显示降息次数减少，或许只有一次或两次。这种调整是当前美元走强的核心驱动力。
通胀与就业：双重职责的博弈
美联储的职责要求其在实现充分就业与物价稳定之间取得平衡。当前，劳动力市场依然紧张，失业率低于4%。与此同时，尽管通胀已从峰值回落，但仍高于美联储2%的目标，且具有粘性。这种状况使得委员会几乎没有理由急于降息。主席鲍威尔可能会重申需要更有信心确信通胀正朝着目标可持续地迈进。任何暗示这种信心建立速度慢于预期的迹象，都可能被解读为鹰派信号，从而可能助推美元进一步上涨。
全球背景也起着至关重要的作用。欧洲央行和英国央行等其他主要央行也面临类似的困境。然而，它们的经济显示出更大的疲软迹象。这种经济韧性的差异可能扩大利率差，使得美元计价资产更具吸引力。