加密货币交易所Kraken的母公司Payward已暂停其数十亿美元的首次公开募股（IPO）计划。该公司在四个月前曾秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交上市文件。此举恰逢比特币价格从近126,000美元的历史高点下跌约44%，导致整个加密市场陷入恐慌情绪，并冻结了2025年交易所集中上市的趋势。
Kraken的发言人证实了去年11月向SEC提交文件的消息，但并未就IPO暂停传闻置评。
**Kraken IPO为何备受瞩目**
Kraken在全球加密交易所中以交易量计排名靠前，并持续投入巨资扩展其基础设施。该公司以15亿美元收购了美国期货交易平台NinjaTrader，并完成了对Magna和Backed Finance等公司的收购。这些举措被普遍解读为对其公开上市的铺垫。
若Kraken成功上市，将成为自Coinbase于2021年上市以来，加密交易所领域最重要的IPO。Payward高达200亿美元的私有估值使其跻身少数高估值公司之列，而Citadel Securities的参与则表明传统金融巨头已准备好大规模承销加密交易所。
去年11月提交IPO申请的时机也尤为关键。2025年，共有11家加密公司通过IPO筹集了总计146亿美元，远超2024年全年3.1亿美元的总额。Circle、Bullish和Gemini等公司均在去年完成了上市。这一系列活跃的上市活动使得Kraken的IPO一度被视为近乎板上钉钉。
此前，在IPO准备工作据称进行期间，公司首席财务官Stephanie Lemmerman于2026年初的离职，为计划增添了不确定性。其离职的具体原因尚未得到公开证实。
**市场普遍降温，非Kraken独有困境**
Kraken的决定并非孤例。比特币目前价格接近71,000美元，较2025年10月初的峰值下跌约44%。加密恐惧与贪婪指数仅为26（满分为100），处于“恐惧”区域。在这样的市场环境下，对于寻求数十亿美元公开市场估值的公司而言，评估投资者意愿变得困难。
分析师Laura Katherine Mann指出，市场情绪已发生代际转变：“如果说2025年是以数字资产储备相关的上市为标志，那么2026年则正成为以金融基础设施为核心的一年。下一波IPO候选者很可能需要展示其合规成熟度、经常性收入和运营韧性。”
这一评估表明，加密IPO的门槛已经提高。在当前的市场气候下，寻求进入公开市场的交易所和基础设施公司可能需要展示传统的财务指标，而不仅仅是加密原生增长，才能吸引公众投资者。