根据CryptoQuant的数据分析，币安（Binance）比特币的未平仓合约（Open Interest）在30日滚动Z-Score基础上显示，其30日移动平均值已降至约69.1亿美元，创下自2024年10月以来的最低水平。目前，总未平仓合约为73.3亿美元，衍生品市场正经历一个由链上分析师ArabxChain所描述的“重新定位阶段”，而非明确的方向性趋势。
图表解读
该图表覆盖了2024年11月至2026年3月中旬的时间段，并将四项关键指标与黑色线表示的比特币价格走势进行对比。其中，绿色柱状图代表以比特币计价的日度未平仓合约；红色线描绘了以美元计价的30日滚动未平仓合约平均值；蓝色线追踪30日标准差；而三角形标记则指示Z-Score，用于衡量当前未平仓合约与其近期历史平均水平的偏离程度。
在11月初至1月末期间，绿色柱状图所显示的未平仓合约持续保持高位，普遍高于右侧坐标轴所示的80亿美元水平。同时，红色30日平均线徘徊在100亿至110亿美元之间。在此阶段，比特币价格在90,000美元至107,000美元区间波动，对应图表左上角的周期高点。未平仓合约与价格同步上涨，反映出市场在周期顶峰时处于高度杠杆化的状态。
结构性转变始于1月末。比特币价格从107,000美元骤然下跌至90,000美元附近，并在2月份继续下行。绿色未平仓合约柱状图随价格一同收缩，从100亿美元以上跌至70亿至80亿美元的区间。红色30日平均线则呈现滞后性下降，这是滚动平均值的典型特征。该指标在2月初开始回落，并持续下跌至3月，在图表右侧的最新数据点上约为69.1亿美元。
在此整个图表期间，蓝色标准差线保持相对平稳且较低的水平，接近零基线。这表明未平仓合约并未在其自身历史数据上出现极端波动。最近几周，Z-Score三角形标记也同样紧密地聚集在零点附近，证实了尽管当前未平仓合约的绝对值有所下降，但并未显著偏离其自身的近期平均水平。
30日平均值下降的意义
30日平均值降至2024年10月以来的最低点，这更多地反映了市场参与度的变化，而非价格方向的信号。未平仓合约代表着尚未结算的衍生品合约总数。当滚动平均值在一段时间内持续下降时，表明市场中的总杠杆敞口有所减少，这可能是由于合约平仓、强制清算，或是交易者在退出后选择不再重新入场所致。
当前的读数已低于2024年11月至1月期间的整体水平。