近期，支付巨头Visa（V）和万事达卡（MA）的股价从历史高点显著回落，Visa下跌19%，万事达卡下跌18%，而美国运通（AXP）更是下跌了23%。此次下跌主要由两大因素驱动：一是美国总统提出的信用卡利率上限提案，二是日益增长的担忧，即稳定币技术可能颠覆现有的信用卡行业商业模式。
稳定币技术为零售商提供了比传统信用卡系统更快、更经济的支付结算方式。这一竞争性威胁令市场参与者感到不安。然而，这些支付巨头并未选择被动防御，而是积极调整战略以适应变化。
Visa在这一变革中也采取了关键行动。公司推出的集成稳定币功能的非接触式支付技术，目前已占据了80%的线下交易总量。此外，Visa还推出了Visa CLI（命令行接口），使得人工智能代理能够直接通过终端系统执行基于卡的支付。
人工智能系统正加速融入支付生态系统。例如，Tempo公司在去年10月获得了5亿美元融资，估值达到50亿美元。其首席执行官Matt Huang不仅是Paradigm的联合创始人，同时也是Stripe的董事会成员。
根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的预测，到2030年，代理商业（agentic commerce）有望在美国在线零售市场中占据3850亿美元的份额。而稳定币支付在2025年全年交易额已达33万亿美元，同比增长高达72%。
对支付基础设施的深远影响不容忽视。Citrini Research在2026年2月的一份分析报告中指出了一个特定风险：经过优化以降低成本的人工智能代理，可能会发现Visa和万事达卡高达2%-3%的交易手续费，并选择通过处理成本仅为几分之一美分的稳定币来规避这些费用。
目前，Visa每年处理的交易额高达17万亿美元。Visa和万事达卡的远期市盈率分别约为24倍和22倍，显著低于其历史估值溢价水平。相比之下，美国运通的远期市盈率约为16倍。
分析师们对2026年的盈利预测进行了温和上调，预计该行业整体的每股收益将实现低双位数增长，营收增长约10%，总额达到1630亿美元。
与此同时，Stripe在2025年处理了1.9万亿美元的支付额，并以11亿美元的价格收购了稳定币技术公司Bridge，此举旨在战略性地掌控支付基础设施，而非为系统访问向卡网络支付费用。Stripe的CEO Patrick Collison曾表示，“代理支付仍处于非常早期的阶段，我们仍在探索最佳的构建方式。”