当前比特币的市场信号相当明确：长期持有者的销售量有所减少，这减轻了对市场的压力。VanEck指出，这种现象可能带有“潜在的建设性”偏向，虽然并不意味着会立即出现乐观情绪，但至少为买家提供了一个相对稳定的基础。
老旧比特币的流动性降低
VanEck报告的核心观点很简单：老旧钱包的比特币支出减少。所有币龄组的转账量环比下降，这表明经验丰富的投资者正在减少持有的比特币分发。
与此同时，长期投资者所持有的活跃供应比例从31%降至30%。这并不是崩溃，而是一种低调、几乎无声的滑动，表明短期内流通的老旧比特币占比有所下降。
这种信号值得关注，因为比特币市场往往不是通过激情而是通过磨损来逆转。当最老的持有者销售的比特币减少时，分发压力下降。虽然这并不保证市场会立即反弹，但确实减轻了供应方面的真实负担。
矿工尚未恐慌
另一个重要的观察是关于比特币矿工的情况。过去一个月，他们的经济状况有所恶化：总收入下降了11%，行业股票损失了约7%。然而，他们向交易所的比特币流出仅增加了1%。
这一细节值得密切关注。矿工们并未陷入大规模抛售的模式。他们虽然面临压力，但尚未将这种压力转化为大量的销售，这为短期市场减少了一个潜在的制约因素。
不过，情况的细微差别更加严峻。VanEck估计，矿工们持有的比特币数量约为684,000 BTC（不包括归属于中本聪的比特币钱包），同比减少约0.5%，而在同一期间新挖掘的比特币约为164,000 BTC。简单来说，矿工们几乎通过销售大部分新发行的比特币来覆盖成本。如果价格持续下跌，这种克制可能难以维持。
更成熟市场中的区块链更平静
单从这一现象来看，可能显得有些悲观。但VanEck提供了更为细致的解读：越来越多的活动正在向链外迁移，转向上市产品、衍生品以及其他不一定直接在比特币区块链上结算的金融渠道。市场正在向更具机构化的方向发展，因此有时通过网络的历史指标来观察市场活动的方式变得不那么明显。