3月20日，区块链平台Hyperliquid在24小时手续费收入方面超越了所有其他区块链，根据Artemis的数据，其收入超过200万美元。与此同时，摩根大通本周发布的一份报告解释了为何该平台已成为传统市场休市时交易者青睐的目的地。
手续费收入是衡量区块链实时经济活动的最直接指标，它反映了真实的交易需求，而非总锁仓价值（TVL）、市值或开发者活跃度。当日数据显示，Hyperliquid的手续费收入远超其他链。以太坊，作为全球大部分DeFi结算的处理者，其当天的手续费收入不到Hyperliquid的五分之一。而定位为高吞吐量零售交易链的Solana，收入约为Hyperliquid的四分之一。市值最大的资产比特币，其费用主要来自基础层的交易负载，收入也低于前两者。
摩根大通的报告为理解这一现象提供了关键视角。Hyperliquid上的CL-USDC合约，即追踪西德克萨斯中质原油价格的永续期货产品，以USDC而非传统美元结算。该产品能够持续追踪油价，为加密货币钱包持有者提供了与CME石油期货合约相同的方向性敞口，且不受交易时间限制。目前，该产品已成为Hyperliquid继比特币和以太坊永续合约之后的第三大开放兴趣合约。
摩根大通的分析师认为，去中心化金融（DeFi）填补了传统商品市场的结构性空白，这是一个关键时刻。报告指出，大量非加密货币领域的投资者涌入Hyperliquid，他们并非出于加密货币的意识形态，而是因为该平台是唯一能在周日晚上提供连续原油价格发现的场所。平台链上限价订单簿、亚秒级执行的最终性以及高达20倍的杠杆，为这些交易者提供了类似于CME市场的交易体验，且没有收盘时间限制。
更广泛的意义在于，摩根大通总结认为，去中心化交易所（DEXs）正通过全天候可用性、交易速度和自我托管的优势，蚕食中等规模中心化交易所的市场份额，并且这一趋势将超越商品领域，扩展到更广泛的市场。3月20日的手续费数据表明，这种扩张的速度可能比报告中谨慎的预测还要快。
本周Hyperliquid市值进入全球前十大，市值约为99.7亿美元，超越了Cardano。这从估值层面反映了同样的增长动态，而手续费收入的领先则从营收层面印证了这一点。