据Binance数据显示，XRP的未平仓合约（Open Interest）已升至约4.477亿枚，首次超过过去30日的平均值4.267亿枚，对应的Z-Score达到1.28。这一数值表明市场投机情绪正在温和回暖，但尚未达到此前大幅波动前的极端水平。
Z-Score是一种统计指标，用于衡量当前未平仓合约与过去30日均值之间的标准差距离。数值为零代表与均值持平，正值表示活跃度高于平均水平，负值则意味着交易热度下降。当前1.28的Z-Score意味着未平仓量比均值高出约2100万枚XRP，标准差为1638万枚。这一增幅属于适度上升，更可能反映新头寸的建立，而非原有仓位的滚动延续。当价格同步上涨且未平仓量同步增长时，通常意味着有新的资金入场，而非简单的仓位转移。
回顾2025年6月至2026年3月的历史走势，XRP曾在2025年7月至8月期间迎来高点，当时价格逼近3.25美元，未平仓合约一度突破15亿美元，Z-Score飙升，波动区间显著扩大。但随后在2025年11月，随着价格从2.5美元回落至1.6美元，未平仓量急剧萎缩至5亿美元左右，杠杆清算引发剧烈回调。
自2025年11月以来，XRP价格长期在1.34至1.60美元区间震荡，未平仓量也稳定在4.5亿至5.5亿枚之间。此次Z-Score由负转正，是在长期低杠杆背景下出现的信号，与此前的高杠杆泡沫形成鲜明对比，更可能预示市场情绪逐步复苏，而非新一轮过度投机的开始。
值得注意的是，根据Glassnode最新数据，XRP目前拥有历史上最大的未实现亏损规模——高达368亿枚XRP处于亏损状态，总亏损额达508亿美元。这意味着多数持币者成本高于当前市价，面临是否止损或长期持有的抉择。
在此背景下，未平仓量的回升存在两种解读：一方面，可能是部分交易者预期价格回暖，提前布局多头；另一方面，也可能是空头押注大量亏损持仓者最终将被迫抛售。仅凭未平仓数据无法明确判断方向，后续价格走势将成为关键验证信号。