比特币长期持有者供应量逼近历史高位，但较前期峰值有所回落。分析师指出，当前周期与以往周期相比，长期持有者持有量仍然较高，但积累势头有所减弱，市场或进入稳定阶段。
截至2026年3月11日，比特币的长期持有者（LTH）实际供应量为805万枚BTC，较2026年3月8日创下的周期峰值8,529,671枚BTC下降了约5.5%。当时，比特币的交易价格为65,974美元，该指标的Z-score达到了3.20。
在最近的数据中，Z-score已回落至2.66。
**周期压缩**
加密货币分析师Axel Adler Jr.表示，尽管近期有所回落，但长期持有者持有的比特币数量在周期的这个阶段仍然处于历史高位。与前几个周期在相同的减半后阶段（减半后的第691天）相比，当前周期显示出明显更大的持有量。
另一方面，2020年的周期在同一时间点显示出非常不同的结构。在该周期减半后的第691天，Z-score仅为1.08，反映了Terra/LUNA崩盘后熊市的结束，并且LTH实际供应量已经从峰值下降了八个月。
Adler还研究了MA365比率，该比率在当前周期中为1.595。该水平低于2016年周期的等效比率2.523，略高于2020年周期的值1.502。分析师表示，这意味着相对于一年移动平均线的过热程度仍然适中。
在之前的周期中，LTH实际供应量的最终峰值出现在减半后的第880天到第912天之间，比当前周期晚了近190到220天。在这些周期中，Z-score最终攀升至4.24到4.94之间才达到峰值。Adler表示，如果当前周期遵循类似的时间表，那么当前的峰值可能仅代表一个中间高点，而不是最终高点。
**积累势头减弱**
积累势头也有所放缓，因为30天的变化率目前为+7.6%，远低于先前周期可比阶段的水平，当时该指标在2016年上涨了87%，在2020年上涨了51.6%。分析师表示，增长率下降表明市场可能正在进入稳定阶段，此前在2026年1月和2月出现了强劲的积累。