根据截至2026年3月15日的数据，自以太坊合并以来，其流通供应量已增加了1,009,682.84 ETH，总量约为1.2153亿ETH，年化通胀率为0.24%。
数字背后的含义
该仪表盘将供应变化分为两个部分。自合并以来，共有3,013,633.69 ETH作为质押奖励分配给安全网络的验证者，而通过2021年8月引入的EIP-1559费用燃烧机制，则烧毁了2,003,950.85 ETH。这两个数字之间的差异，造成了超过100万ETH的净供应增长，历时3年零181天。
左侧面板的供应图表清晰显示了这一轨迹。合并后，供应线最初出现下降，因为在网络活动高峰期，燃烧量超过了新发行的ETH。然而，随着网络活动的减缓，供应线开始缓慢上升，目前年增长率为0.24%。
这一现象对通货紧缩叙事的意义
合并被广泛期待为以太坊结构性通货紧缩的时刻，因其从工作量证明转向权益证明，显著降低了新发行量，同时燃烧机制持续减少流通供应。高网络费用在2024年和2025年的牛市中，导致燃烧率超过了发行量，使得供应量出现负增长。
目前的0.24%年化通胀率反映了一个不同的网络环境。较低的交易费用意味着每个区块燃烧的ETH减少。即便如此，质押的发行量仍在继续。燃烧减缓而发行量依旧，最终导致的结果是供应量的温和扩张，而非收缩。
作为参考，0.24%的通胀率仍显著低于合并前以太坊的通胀率，后者在工作量证明下年均在3%到4%之间。此外，这一通胀率也低于比特币当前的后减半发行率，约为0.85%年化。从纯供应通胀的比较来看，以太坊当前的通胀率低于比特币。
如果没有工作量证明会是什么样
ultrasound.money仪表盘还包括一个PoW模拟切换，估算如果没有进行合并，以太坊的供应量今天会是多少。根据工作量证明的发行率，以太坊的供应量将显著高于当前的1.2153亿ETH，这突显了合并所带来的供应减少规模，即便考虑到自合并以来的温和净通胀。
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质押的背景
自合并以来，3,013,633.69 ETH的质押奖励代表了分发给验证者的收益。其中一部分现在通过以太坊基金会新宣布的70,000 ETH质押计划被保留，以及通过黑石推出的质押ETH ETF被机构持有者保留。