霍尔木兹海峡：全球经济的重要生命线
每天约有2000万桶石油及石油产品通过霍尔木兹海峡，这使其成为全球最关键的能源通道之一。全球液化天然气（LNG）运输的相当一部分也依赖于这条路线。尽管存在替代管道，但其有限的容量表明，当前并没有能够完全替代霍尔木兹海峡的功能性替代方案，尤其是在长时间关闭的情况下。
能源价格的急剧上涨往往会立即对全球金融市场产生冲击。历史表明，能源成本的上升会引发通胀预期，从而迫使中央银行在支持经济增长与控制通胀之间进行艰难的平衡。当货币政策收紧时，市场参与者普遍倾向于远离高风险资产。
比特币与全球市场动态的关联
在2020年后，比特币与传统风险资产之间的关联性显著增强，往往在市场压力时期与全球股市的波动相呼应。在地缘政治紧张局势如伊朗危机期间，比特币并未表现出避险资产的特性，反而经历了与股市相似的波动。尽管比特币在事件发生后短期内上涨了约14%，但历史数据表明，地缘政治冲击通常会降低整体市场流动性，加大比特币及其他风险投资的卖压。
CryptoQuant的评估强调，此类事件对比特币的影响程度取决于冲击在更广泛金融系统中的表现。换言之，能源部门的动荡首先会改变宏观经济指标，随后才会对比特币等高风险资产施加压力。
加密衍生品中的杠杆：波动性的触发点
高杠杆率意味着当价格对交易者的仓位产生不利变动时，强制平仓可能会迅速级联。连续的平仓加剧了卖压，使得波动性远超现货市场活动所造成的波动。在发生重大宏观经济冲击时，当前218亿美元的未平仓合约可能会迅速解体，导致价格剧烈波动。
市场资金费率——在永续期货合约中维持开放仓位所需支付的费用——进一步提供了对当前市场情绪的信号。在2024年和2025年的牛市期间，资金费率通常呈现正值，并在上涨期间迅速飙升。然而，最近出现了转为负值的迹象，这表明空头仓位正在占据主导地位，交易者越来越倾向于对价格上涨进行做空。
根据CryptoQuant的分析，“霍尔木兹海峡的扰动对比特币的影响不仅限于能源价格冲击，还包括其他多个层面的影响。”