价格下滑而收入不减
链上收入数据显示的情况与此截然不同。根据分析师Michael van de Poppe的报告，NEAR在2026年前四个月产生了1200万NEAR代币的协议收入，约合1560万美元，而2025年全年仅为1000万美元。2026年头四个月的收入已经超过了前一年的总和。van de Poppe预计，2026年的全年收入将在4000万至6000万美元之间，相较于2025年将增长400%至500%。尽管价格下滑，收入却在加速增长。在目前的市销率下，这两者中的一个信号显然与NEAR的未来走向不符。
NEAR的市销率比较显得相对便宜
NEAR的全部供应量已经流通，其所有机制都支持社区积极使用该代币。
而这正是其真实价值所在。
van de Poppe所进行的分析中，未明确提出的质量调整比较尤为重要。以200倍的市销率，Ethereum因其生态系统最深厚、流动性最强且在加密领域中最具机构背景而获得了溢价。Solana以40倍的市销率获得溢价，是因为其在Layer 1竞争者中拥有最强的开发者动能和零售采用率。而NEAR以34倍的市销率低于这两者，并不意味着它被低估。这可能意味着市场正在准确地评估NEAR的收入增长是否能够持续，或其生态系统相较于同类竞争者仍然较小且流动性不足。
反对的观点是van de Poppe直接提到的：AI与加密结合。NEAR正在定位为一个AI兼容的区块链，而此时，AI基础设施正吸引着大量资本。在四月的前十名涨幅中，SKY上涨549%和EDGE上涨96%均为AI和去中心化物理基础设施（DePIN）资产。市场正在重新评估AI基础设施资产。如果NEAR在34倍的市销率下实现400%的收入增长，并且具备AI定位，那么在这一重新评估延续至那些拥有真正收入而非仅仅是叙述的协议时，NEAR将成为受益者。
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收入模型需要满足哪些条件
van de Poppe的预测模型明确指出：2025年收入1000万美元，2026年5000万美元，2027年1.5亿美元，2028年3亿美元，2029年4.5亿美元，2030年5.85亿美元。每年的增长百分比逐渐下降，2026年为400%，2027年为200%，2028年为100%，这符合技术采纳的标准S曲线模式。该模型预计到2030年年收入将达到5亿至6亿美元，按照当前的34倍市销率，这将意味着市值大约在170亿至200亿美元之间，相较于目前的17亿美元将实现10至15倍的回报。
这一模型需要同时满足三个条件。首先，2026年的营收增长率必须在接下来的八个月内持续，意味着四个月内的1560万美元需要在全年变成4000万至6000万美元，这要求当前的增长速度保持不变或加速。其次，AI与加密的叙述必须为NEAR吸引到足够的资本，而不是流向竞争者。第三，市销率必须保持不变。如果市场重新评估加密资产，